Fri. Aug 19th, 2022

“அமெரிக்காவில் இரண்டு காலாண்டு எதிர்மறையான வளர்ச்சியைக் காண முடியும். ஐரோப்பிய வளர்ச்சியும் கணிசமாக குறைந்து வருகிறது. அமெரிக்காவிலும் ஐரோப்பாவிலும் ஒரு லேசான மந்தநிலையைக் காண்போம். எங்கள் பார்வையில், இவை அனைத்தும் வளர்ந்து வரும் சந்தைகளின் வளர்ச்சியும் பாதிக்கப்படலாம், குறிப்பாக சீனாவின் வளர்ச்சி இயந்திரம் கணிசமாக உயரவில்லை,” என்று அவர் கூறுகிறார். கோடெச்சா புராணம்ஆசியா மற்றும் ஐரோப்பாவில் வளர்ந்து வரும் சந்தைகளுக்கான தலைமை மூலோபாயவாதி, டிடி செக்யூரிட்டீஸ்.

இந்த FOMC விகித உயர்விலிருந்து சந்தைகள் முன்னேறிவிட்டன என்று நீங்கள் நினைக்கிறீர்களா அல்லது எதிர்வினை இப்போது இல்லை என்று நினைக்கிறீர்களா?
சந்தைகள் மத்திய வங்கிக்கு சாதகமாக பதிலளித்தன. நன்கு எதிர்பார்க்கப்பட்ட மற்றும் நல்ல விலையுள்ள விகிதங்களை உயர்த்துவதற்கான முடிவு அவசியமில்லை. சந்தைகள் 75 அடிப்படை புள்ளிகள் நகர்வை எதிர்பார்த்தன. நேர்மறையான விஷயம் என்னவென்றால், செய்தியாளர் கூட்டத்தில், ஃபெட் தலைவர் பவல் முன்னோக்கி செல்லும் உயர்வுகளின் வேகத்தை மிதப்படுத்துவது பற்றி பேசினார், பின்னர் அமெரிக்க பங்குகள், குறிப்பாக தொழில்நுட்ப பங்குகள் அதிகரிப்பதைக் கண்டோம்.

டாலர் சற்றே குறைமதிப்பிற்கு உட்பட்டுள்ளது மற்றும் டாலருக்கு எதிராக இன்று பெரும்பாலான நாணயங்கள் அணிவகுத்து வருவதையும், வட்டி விகித சந்தைகளும் மீண்டு வருவதையும் நாம் காண்கிறோம். மத்திய வங்கியிலிருந்து வருவதை நாங்கள் காண்கிறோம். வெளிப்படையாக, அடுத்த கவனம் Q2 GDP அறிக்கையில் இருக்கும், ஆனால் இது சந்தைகளை மீட்டெடுக்க உதவியது. இடர் பசி உறுதியானது மற்றும் நிச்சயமாக சந்தைகள் மத்திய வங்கியின் வெளியீட்டிற்கு பொதுவாக நேர்மறையான எதிர்வினையைக் கண்டன.

அடுத்து என்ன நடக்கும் என்று நினைக்கிறீர்கள்? விகித உயர்வு சுழற்சியானது 50bp உயர்வுக்குக் குறைக்கப்படும் என்று இப்போது எதிர்பார்க்கும் முகாமில் நீங்கள் இருக்கிறீர்களா? CY23 இன் நடுவில் ஒரு சாத்தியமான வெட்டு இருக்க முடியுமா?
கோடெச்சா கட்டுக்கதை: ஆம், நான் அப்படித்தான் நினைக்கிறேன். அடுத்த அதிகரிப்பு 50 அடிப்படை புள்ளிகளாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கிறோம். அதற்குப் பிறகு மேலும் 50 பிபிஎஸ் அதிகரிப்பதைக் காணலாம் மேலும் ஆண்டு இறுதி வளர்ச்சி சுமார் 25 பிபிஎஸ் ஆக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கிறோம். இது ஃபெட் ஃபண்ட் வீதத்தை சுமார் 3.75% வழங்கும், இது டெர்மினல் ரேட்டாகப் பார்க்கப்படும். எனவே இப்போது மத்திய வங்கி ஒரு நடுநிலை விகிதத்தில் உள்ளது, இங்கிருந்து மேலும் உயர்வுகள் ஒரு நடுநிலை நிலையில் இருந்து இறுக்கமாக இருக்கும்.

ஆனால் நான் சொன்னது போல், 3.75% எங்களுக்கு நியாயமானதாக தோன்றுகிறது. இந்த காலாண்டில் பணவீக்கம் உச்சத்தை அடைய வேண்டும், மேலும் இது மத்திய வங்கிக்கு இன்னும் கொஞ்சம் சுவாசத்தை கொடுக்கும், எனவே எதிர்காலத்தில் அது ஆக்ரோஷமாக உயர வேண்டியதில்லை. சந்தைகள் ஏற்கனவே 2023 இல் விகிதக் குறைப்பில் விலை நிர்ணயம் செய்யத் தொடங்கியுள்ளன. நாங்கள் அதை ஏற்றுக்கொள்வோம். ஃபெட் சந்தை விலையில் குறையத் தொடங்கும் என்று நாங்கள் நினைக்கிறோம், ஆனால் 2023 இல் விகிதக் குறைப்புகள் வருவதைக் காண்கிறோம், ஒருவேளை இரண்டாவது காலாண்டில். விகிதக் குறைப்புக்கள் தொடங்கும் நேரமாக இருக்கலாம், இல்லையெனில் சிறிது நேரம் கழித்து. இருப்பினும், இந்த சுழற்சியில் விகிதங்களை உயர்த்த மத்திய வங்கி இன்னும் ஒரு வழியைக் கொண்டுள்ளது.

« பரிந்துரை கதைகளுக்குத் திரும்பு



சந்தைகள் மற்றும் சந்தைகள் எவ்வாறு எதிர்வினையாற்றுகின்றன என்பதைப் பற்றி பேசினால், வளர்ந்து வரும் சந்தைகள் மற்றும் வளர்ந்த சந்தைகள் இப்போது நிறைய விலை உயர்வுகளில் விலை நிர்ணயம் செய்வதால் அவற்றை எப்படிப் பார்ப்பீர்கள்?
வளர்ந்து வரும் சந்தைகள் மென்மையான டாலர் தொனி, உயரும் வட்டி விகித சந்தைகள் மற்றும், நிச்சயமாக, பங்குகளின் வேகம் ஆகியவற்றிலிருந்து குறுகிய காலத்தில் பயனடையும். எனவே வளர்ந்து வரும் சந்தைகளுக்கு சிறிது நிவாரணம் கிடைத்துள்ளது, ஆனால் வளர்ந்து வரும் சந்தைகளுக்கான மற்ற கவலை வளர்ச்சியின் மந்தநிலை ஆகும்.

இன்றைய மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி எதிர்மறையாக இருக்க வாய்ப்புள்ளது மற்றும் அமெரிக்காவில் இரண்டு காலாண்டு எதிர்மறை வளர்ச்சியைக் காணலாம். ஐரோப்பிய வளர்ச்சியும் கணிசமாக குறைந்து வருகிறது. அமெரிக்காவிலும் ஐரோப்பாவிலும் லேசான மந்தநிலையைக் காண்போம். எங்கள் பார்வையில், இவை அனைத்தும் வளர்ந்து வரும் சந்தைகளின் வளர்ச்சியும் பாதிக்கப்படலாம், குறிப்பாக சீனாவின் வளர்ச்சி இயந்திரம் கணிசமாக உயரவில்லை. சீனா தனது வளர்ச்சி இலக்கை இந்த ஆண்டு தவறவிடும்.

வளர்ந்து வரும் சந்தைகளுக்கு சில நிவாரணங்களை நாங்கள் காணும் அதே வேளையில், பல வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் அதிக வட்டி விகிதங்களை நாங்கள் இன்னும் பிடித்துக் கொண்டிருக்கிறோம். பல நாடுகளில் பணவீக்கம் இன்னும் அதிகரித்து வருகிறது மற்றும் வளர்ச்சி அழுத்தங்கள் அதிகரித்து வருகின்றன. இது வளர்ந்து வரும் சந்தைகளுக்கு தற்காலிக நிவாரணமாக முடியும்.

எஃப்ஐஐ முதலீட்டாளர்களிடம் பேசும் போது விருப்பங்களின் அடிப்படையில் இந்தியா எங்கே நிற்கிறது? இது இன்னும் பட்டியலில் முதலிடத்தில் உள்ளதா அல்லது முதல் மூன்றில் உள்ளதா? சீனா, பிரேசில் போன்ற நாடுகளுடன் ஒப்பிடுவது எப்படி?
முதலீட்டாளர்களுக்குப் பிடித்தமான நாடாக இந்தியா இன்னும் மேலே உள்ளது. தெளிவாக, பணவீக்கக் கண்ணோட்டத்தைப் பற்றி சில கவலைகள் உள்ளன, அது மோசமாகிவிட்டது, ஆனால் இந்தியாவில் பணவீக்கம் உச்சத்தை எட்டத் தொடங்குவதாகத் தோன்றுகிறது. அடுத்த வார கூட்டத்தில் ரிசர்வ் வங்கி என்ன செய்யப்போகிறது மற்றும் வட்டி விகித உயர்வு குறித்த எதிர்பார்ப்புகள் குறித்து கவனம் செலுத்தப்படுகிறது.

ஆனால் முதலீட்டாளர்கள் இன்னும் இந்தியாவின் வளர்ச்சி சுயவிவரத்தை சாதகமாகப் பார்க்கிறார்கள், இது வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் இன்னும் வலுவான ஒன்றாக இருக்கும், குறிப்பாக சீன வளர்ச்சி இன்னும் நம் நாட்டை ஒப்பிடும்போது மிகவும் பலவீனமாக இருக்கும் நேரத்தில். எனவே இந்தியா சில முதலீட்டாளர் வரவுகளைக் காணலாம், ஆனால் இப்போது, ​​ஆசியா உட்பட பெரும்பாலான வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் இருந்து மூலதனம் வெளியேறுவதைக் காண்கிறோம். எனவே இன்னும் குறிப்பிடத்தக்க வெளிநாட்டு ஆர்வத்தைக் காண மூலதனம் மீண்டும் வருவதை நாம் பார்க்க வேண்டும், மேலும் அது இன்னும் அப்படி இல்லை என்பது தெளிவாகிறது. ஒருவேளை அதிக விகித உயர்வுகள் மற்றும் பணவீக்கம் கட்டுப்பாட்டில் இருப்பதால், வளர்ந்த சொத்து சந்தையில் சில நிலைப்படுத்தல் இந்தியாவுக்கு உதவக்கூடும்.

ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சி இடத்தை எப்படிப் பார்ப்பீர்கள்? உலகம் முழுவதும் ஜிடிபி குறைவதை நாம் பார்த்திருக்கிறோம். இந்தியா வேறு இல்லை, சீனா வேறு இல்லை. வளர்ச்சி மதிப்பீடுகள் மிக அதிகமாக இருக்கும் என்று நீங்கள் எதிர்பார்க்கிறீர்களா அல்லது விகித உயர்வுகளின் உண்மையான தாக்கம் நடைபெறுவதால் மேலும் வெட்டுக்கள் வரும் என்று எதிர்பார்க்கிறீர்களா?
வளர்ச்சிக்கு இன்னும் கீழ்நோக்கிய திருத்தங்களை நாம் பார்க்கலாம். சந்தையின் கவனம் பணவீக்க கவலைகளிலிருந்து வளர்ச்சி கவலைகளுக்கு மாறுகிறது. குறிப்பிட்டுள்ளபடி, ஐரோப்பா மற்றும் அமெரிக்கா உட்பட பல நாடுகளில் மந்தநிலை அபாயங்கள் அதிகரித்து வருகின்றன, மேலும் இந்தியா மற்றும் பிற ஆசிய நாடுகளுக்கு அதிலிருந்து தப்பிப்பது கடினம். வளர்ச்சிக்கான சில கீழ்நோக்கிய திருத்தங்களை நாம் ஒருவேளை பார்க்கலாம், ஆனால், கோவிட் நோயிலிருந்து நேர்மறையான வழியில் வெளியே வருகிறோம்.

கோவிட் எண்ணிக்கை அதிகரித்தாலும், புதுப்பிக்கப்பட்ட நாடு பூட்டுதல்களைப் பார்க்க மாட்டோம் என்று தெரிகிறது. இன்னும் தேங்கி நிற்கும் தேவை உள்ளது, அதை பயணத்திலும் சுற்றுலாவிலும் பார்க்கிறோம். நுகர்வோர் இருப்புநிலைக் குறிப்புகளும் மிகவும் நேர்மறையானவை, குறிப்பாக அமெரிக்காவில். ஆனால் இந்தியாவில் ஒழுக்கமான வளர்ச்சி வேகத்தைக் காண நாங்கள் இன்னும் எதிர்பார்க்கிறோம், மேலும் இந்தியாவின் வளர்ச்சி முன்னறிவிப்பில் கணிசமான தரமிறக்கக் கூடாது என்று எதிர்பார்க்கிறோம். உண்மையில், இந்த ஆண்டு இந்தியாவில் வளர்ச்சிக் கண்ணோட்டம் இன்னும் நேர்மறையாகவே உள்ளது.

இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்திலிருந்தே பல சொத்து வகுப்புகள் அழுத்தத்தில் இருந்ததால், ஓட்டங்கள் உண்மையில் எங்கு செல்கிறது என்று நான் ஆச்சரியப்படுகிறேன், பங்குகளில் சிறிது தலைகீழ் மாற்றத்தை நாங்கள் காண்கிறோம், ஆனால் குறைவான வகையான குறைப்பு இல்லை. நாம் பார்த்தது மற்றும் இந்தியாவுக்கே நிறைய வெளியேறுவதைக் கண்டோம், அது டாலர் குறியீட்டு மற்றும் டாலர் உண்மையில் முடுக்கம் பாதையில் செல்கிறதா?
டாலரின் வலிமையானது மூலதன ஓட்டங்களில் குறிப்பிடத்தக்க தலையெழுத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. இதன் முக்கிய அம்சம் என்னவென்றால், நீங்கள் அமெரிக்காவில் அதிக விகிதங்களை வைத்திருக்கும் போது, ​​வளர்ச்சி குறையும், பணவீக்கம் அதிகரித்து, அபாய வெறுப்பு அதிகரிக்கும், ஆனால் வரவு மற்றும் உள்ளேயும் வெளியேயும் வரும்போது உண்மையில் வரத்துகளுக்கு நல்ல பலன் அளிக்காத டாலர். இந்தியாவின். பல வளர்ந்து வரும் சந்தைகள் சமீபத்திய மாதங்களில் ஈக்விட்டி மற்றும் பாண்ட் சந்தைகளில் குறிப்பிடத்தக்கவை.

இந்தச் சூழ்நிலையில் சந்தைகள் நேர எதிர்பார்ப்புகளை விலைக்கு வாங்கத் தொடங்குவதால், டாலர் அதன் தலைகீழ் வேகத்தை இழக்கத் தொடங்கும் போது, ​​விகிதக் குறைப்புகளில் விலையைத் தொடங்குவதால், சில நிலைப்படுத்தலைக் காண ஆரம்பிக்கலாம். இந்தியாவிற்கும் மற்றும் பல வளர்ந்து வரும் சந்தைகளுக்கும் இறுதியில் மூலதனம் திரும்புவதற்கு இது நன்றாக இருக்கிறது. எனவே நாம் மோசமான நிலைக்கு வரலாம். வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் இருந்து அதிகமான மூலதனம் வெளியேறியுள்ளது, அடுத்த சில மாதங்களில் சில ஸ்திரத்தன்மையைக் காணத் தொடங்கலாம், மேலும் இந்த ஆண்டின் இறுதியில் நாம் திரும்பும் போது மூலதனம் திரும்பும்.

By Ramu

Leave a Reply

Your email address will not be published.