Tue. Aug 16th, 2022

பெடரல் ரிசர்வ் அதிகாரிகள் இந்த வாரம் இரண்டாவது அசாதாரணமான பெரிய வட்டி விகித உயர்வைச் செய்யத் தயாராக உள்ளனர், ஏனெனில் அவர்கள் அதிக வெப்பமடைந்த பொருளாதாரத்தை குளிர்விக்க விரைகின்றனர். பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்தும் முயற்சியில் மத்திய வங்கி எவ்வளவு தூரம் செல்லும் என்பது பல பொருளாதார நிபுணர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் கேள்வி.

உலகெங்கிலும் உள்ள மத்திய வங்கிகள் கடந்த சில வாரங்களாக வட்டி விகித உயர்வை விரைவுபடுத்தியுள்ளன, இந்த அணுகுமுறையை அவர்கள் “முன்-ஏற்றுதல்” என்று அழைத்தனர். அந்தக் குழுவில் மார்ச் மாதத்தில் கால் புள்ளியும், மே மாதத்தில் அரைப் புள்ளியும், ஜூன் மாதத்தில் முக்கால் புள்ளியும் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்திய மத்திய வங்கியும் அடங்கும், இது 1994க்குப் பிறகு மிகப்பெரிய நகர்வாகும். கொள்கை வகுப்பாளர்கள் இன்னும் முக்கால் புள்ளிகள் நகரும் என்று சமிக்ஞை செய்துள்ளனர். புதன்கிழமை இருக்கலாம்.

இன்றைய விரைவான பணவீக்கம் நீடிக்காது என்று வணிகங்கள் மற்றும் குடும்பங்களை நம்ப வைப்பதற்காக, குறைந்த பணவீக்கத்தை எதிர்த்துப் போராடுவதற்கு அதிகாரிகள் உறுதியுடன் இருக்கிறார்கள் என்பதைக் காட்டவே இந்த விரைவான நகர்வுகள் நோக்கமாக உள்ளன. வட்டி விகிதங்களை விரைவாக உயர்த்துவதன் மூலம், பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு பங்களிக்காத ஒரு அமைப்பிற்கு கொள்கையை விரைவாகத் திரும்பப் பெறுவதை அதிகாரிகள் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளனர், ஏனெனில் வேலைகள் ஏராளமாக இருக்கும் மற்றும் விலைகள் வேகமாக உயரும் நேரத்தில் பொருளாதாரத்தை மேம்படுத்துவதில் அர்த்தமில்லை.

ஆனால் புதன்கிழமை எதிர்பார்க்கப்படும் நடவடிக்கைக்குப் பிறகு, மத்திய வங்கியின் முக்கிய கொள்கை ஆர்வமானது, கொள்கை வகுப்பாளர்கள் நடுநிலையான கட்டமைப்பு என்று நம்புவதில்தான் இருக்கும்: பொருளாதாரத்திற்கு உதவாத அல்லது காயப்படுத்தாத ஒன்று. விகிதங்கள் போதுமான அளவு அதிகமாக இருப்பதால், அவர்கள் வளர்ச்சியைத் தூண்டுவதில்லை, பொருளாதாரம் குளிர்ச்சியடையத் தொடங்கும் அறிகுறிகளைக் கண்டால், மத்திய வங்கியாளர்கள் மிகவும் வசதியாக மெதுவாக உணரலாம். மத்திய வங்கியின் தலைவர் ஜெரோம் பவல் தனது விருப்பங்களைத் திறந்து வைத்திருப்பார், ஆனால் பொருளாதார வல்லுநர்கள் மற்றும் ஆய்வாளர்கள் மத்திய வங்கியின் முன்னோக்கி செல்லும் பாதை பற்றிய துப்புகளுக்காக புதன்கிழமை கூட்டத்திற்குப் பிந்தைய செய்தி மாநாட்டிலிருந்து ஒவ்வொரு வார்த்தையையும் ஆராய்வார்கள்.

“கார்டுகளில் 75 என்பது ஒரு வகையானது போல் தெரிகிறது – முன்னோக்கி வழிகாட்டுதல் என்பது சுவாரஸ்யமான விஷயம்” என்று ஜேபி மோர்கனின் தலைமை அமெரிக்க பொருளாதார நிபுணர் மைக்கேல் ஃபெரோலி கூறினார், அடுத்தது என்ன என்பதுதான் முக்கிய கேள்வி என்று தான் நம்புவதாக விளக்கினார். “முன் வேகத்தைக் குறைப்பது எளிதானது, ஏனென்றால் ஒவ்வொரு அசைவும் இறுக்கமான பகுதிக்கு நகர்வாக இருக்கும்.”

ஜூன் மாதம் வெளியிடப்பட்ட மத்திய வங்கியின் கடைசி பொருளாதார முன்னறிவிப்பு, அதிகாரிகள் இந்த ஆண்டு இறுதிக்குள் விகிதங்களை 1.6 சதவீதத்தில் இருந்து 3.4 சதவீதமாக உயர்த்துவார்கள் என்று பரிந்துரைத்தது. பல பொருளாதார வல்லுநர்கள், மத்திய வங்கி இந்த மாதம் முக்கால் புள்ளி, செப்டம்பரில் ஒரு பாதி, நவம்பரில் கால் புள்ளி மற்றும் டிசம்பரில் ஒரு கால் புள்ளி என வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தும் என்று அர்த்தம். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், ஒரு மந்தநிலை முன்னால் உள்ளது என்று இது அறிவுறுத்துகிறது.

ஆனால் இந்த ஆண்டு கொள்கை எதிர்பார்ப்புகள் தொடர்ந்து அதிகரித்து வருகின்றன, ஏனெனில் தரவு அதிகாரிகளை ஆச்சரியப்படுத்துகிறது மற்றும் பணவீக்கம் பிடிவாதமாக சூடாக உள்ளது. இந்த மாதத்தில்தான், முதலீட்டாளர்கள் மத்திய வங்கியாளர்கள் மற்றும் புதிய தரவுகள் சிறிய நகர்வு சாத்தியம் என்று சமிக்ஞை செய்த பிறகுதான், மத்திய வங்கி இந்த வாரம் முழு ஒரு சதவீதப் புள்ளி உயர்வைச் செய்யக்கூடும் என்று ஊகித்தனர்.

அந்த மாற்றம் ஒரு முக்கிய காரணம், அது கொள்கையை அமைக்கும்போது பொருளாதாரத் தரவை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருவதை மத்திய வங்கி வலியுறுத்தக்கூடும். அதன் அடுத்த கூட்டம் செப்டம்பரில் கிட்டத்தட்ட இரண்டு மாதங்கள் ஆகும், எனவே மத்திய வங்கியாளர்கள் பொருளாதார முன்னேற்றங்களுக்கு எதிர்வினையாற்ற தங்கள் விருப்பங்களைத் திறந்து வைத்திருக்க விரும்புவார்கள்.

“Fed இன் சமீபத்திய மிகை-ஆக்ரோஷமான தொனியில் இருந்து திரு. பவல் பின்வாங்க வேண்டும் என்று நாங்கள் விரும்புவது போல், அது மிக விரைவில்” என்று Pantheon Macroeconomics இன் தலைமைப் பொருளாதார நிபுணர் இயன் ஷெப்பர்ட்சன், கூட்டத்திற்கு முன்னதாக ஒரு ஆய்வுக் குறிப்பில் எழுதினார்.

இருப்பினும், மத்திய வங்கி அதன் கணிப்புகளில் எடுத்துள்ள பாதை செயல்படக்கூடும் என்று நம்புவதற்கு சில காரணங்கள் உள்ளன. 40 ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக பணவீக்கம் அதன் வேகமான வேகத்தில் இயங்கும் அதே வேளையில், இந்த மாதம் பெட்ரோல் விலை கடுமையாக வீழ்ச்சியடைந்ததால், ஜூலை தரவு வெளியிடப்படும் போது அது குறைய வாய்ப்புள்ளது.

பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் உயரும் அறிகுறிகளைக் காட்டினாலும், இந்த மாதம் வெளியிடப்பட்ட முதல் தரவுகளில் ஒரு முக்கிய நடவடிக்கை குறைந்துள்ளது. பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை கட்டுக்குள் வைத்திருப்பது அவசியம், ஏனெனில் நுகர்வோர் மற்றும் வணிகங்கள் அதிக பணவீக்கம் நீடிக்கும் என எதிர்பார்க்கும் போது அவர்களின் நடத்தையை மாற்றிக்கொள்ளலாம். தொழிலாளர்கள் உயரும் செலவுகளை ஈடுகட்ட அதிக ஊதியம் கோரலாம், நிறுவனங்கள் தொடர்ந்து விலைகளை உயர்த்தி, அதிகரித்து வரும் ஊதியச் செலவுகளை ஈடுகட்டலாம், மேலும் விலைவாசி உயர்வு பிரச்சனை நீடித்திருக்கும்.

பொருளாதாரத்தின் வலிமையின் பல்வேறு நடவடிக்கைகள், வேலையின்மை உரிமைகோரல்கள் முதல் உற்பத்தியின் அளவுகள் வரை, மெதுவாக வணிகச் சூழலை சுட்டிக்காட்டுகின்றன. அந்த குளிரூட்டல் தொடர்ந்தால், அது மத்திய வங்கியை மெதுவாக்க வேண்டும் என்று சொசைட்டி ஜெனரலில் அமெரிக்க விகித மூலோபாயத்தின் தலைவர் சுபத்ரா ராஜப்பா கூறினார். மத்திய வங்கி அதிகாரிகள் பொருளாதாரம் மிதமானதாக இருக்க வேண்டும் என்று விரும்பினாலும், அவர்கள் ஒரு முழுமையான மந்தநிலைக்கு ஒரு சரிவைத் தவிர்க்க முயற்சிக்கின்றனர்.

“வேலையின்மை நடவடிக்கைகளில் விரிசல்களை நீங்கள் காணத் தொடங்கும் போது, ​​அவர்கள் மிகவும் எச்சரிக்கையான அணுகுமுறையை எடுக்க வேண்டியிருக்கும்” என்று ராஜப்பா கூறினார்.

உலகெங்கிலும் உள்ள மத்திய வங்கிகள் பணவீக்கத்தின் மீதான தங்கள் போரை வெகுதூரம் தள்ளும் மற்றும் செயல்பாட்டில் சேமிப்பைக் குறைக்கும் என்ற கவலையால் சந்தைகள் சமீபத்திய நாட்களில் நடுங்குகின்றன. முதலீட்டாளர்கள் பெருகிய முறையில் ஃபெட் அடுத்த ஆண்டு வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்கலாம் என்று பந்தயம் கட்டுகின்றனர், ஏனெனில் மத்திய வங்கி வீழ்ச்சியைத் தூண்டும் என்று அவர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள்.

“மத்திய வங்கிகள் மிக வேகமாக அதிகரித்து, அதை மிகைப்படுத்தி தங்கள் சேமிப்பை மந்தநிலைக்குள் தள்ளும்” என்று TD செக்யூரிட்டிஸின் விகித மூலோபாய நிபுணர் ஜெனடி கோல்ட்பர்க் கூறினார். “அதுதான் சந்தைகள் அஞ்சுகிறது.”

ஆனால் வளர்ச்சி குறைவதற்கான அறிகுறிகள் மற்றும் விலை அழுத்தங்களை தளர்த்துவது முடிவில்லாததாகவே உள்ளது, மேலும் விலை அதிகரிப்பு இன்னும் விறுவிறுப்பாக உள்ளது, எனவே மத்திய வங்கி அதன் வழியை வைத்திருக்க வாய்ப்புள்ளது.

அமெரிக்க முதலாளிகள் ஜூன் மாதத்தில் 372,000 வேலைகளைச் சேர்த்துள்ளனர், மேலும் ஊதியங்கள் தொடர்ந்து வலுவாக வளர்ந்து வருகின்றன. நுகர்வோர் செலவினம் ஓரளவு குறைந்தது, ஆனால் எதிர்பார்த்ததை விட குறைவாக இருந்தது. வீட்டுச் சந்தை மெதுவாக இருந்தாலும், பல சந்தைகளில் வாடகை தொடர்ந்து அதிகரித்து வருகிறது.

கூடுதலாக, பணவீக்கத்திற்கான கண்ணோட்டம் ஆபத்தானது. எரிவாயு விலைகள் இப்போதைக்கு குறையக்கூடும் என்றாலும், எடுத்துக்காட்டாக, ரஷ்ய எண்ணெய் ஏற்றுமதியில் உலகளாவிய விலை வரம்பை சுமத்துவதற்கான நிர்வாகத்தின் முயற்சிகள் தோல்வியடையும் என்பதால், மீண்டும் எழும் அபாயங்கள் உள்ளன. உயரும் வாடகைகள் என்பது வீட்டு செலவுகள் பணவீக்கத்தை அதிகமாக வைத்திருக்க உதவும்.

முக்கால்வாசி விகித உயர்வுகள் வழக்கத்திற்கு மாறானவை என்றும், அவை பொதுவானவை என்று அவர் “எதிர்பார்க்கவில்லை” என்றும் ஜூன் மாதம் தனது செய்தியாளர் கூட்டத்தில் பவல் தெளிவுபடுத்திய அதே வேளையில், ஃபெட் அதிகாரிகளும் தொடர்ச்சியான பணவீக்கத்தைக் காண விரும்புகிறார்கள் என்பதில் தெளிவாக இருந்தனர். விலைவாசி உயர்வு கட்டுப்பாட்டில் உள்ளது என்று நம்பிக்கையுடன் இருப்பதற்கு முன் படித்தல்.

ரிசர்வ் வங்கியின் தலைவர் லோரெட்டா மேஸ்டர் கிளீவ்லேண்ட் ஃபெடரல்ஸ் கூறுகையில், “பணவீக்கம் ஒரு மூலைக்கு திரும்பியுள்ளது என்பதற்கான உறுதியான ஆதாரங்களைப் பெறும் வரை, இந்த விகித உயர்வுப் பாதையில் தொடர்ந்து செல்வதில் மத்திய வங்கியில் நாங்கள் மிகவும் வேண்டுமென்றே மற்றும் நோக்கத்துடன் இருக்க வேண்டும். இந்த மாதம் ப்ளூம்பெர்க் நேர்காணலில்.

இந்த கட்டுரை முதலில் நியூயார்க் டைம்ஸில் வெளிவந்தது.

By Ramu

Leave a Reply

Your email address will not be published.