வரவிருக்கும் மந்தநிலை கடன் செலுத்தாத துறையை உலுக்கிவிடும் என்ற அச்சத்தில் வங்கி பங்குகள் இந்த ஆண்டு விற்றுவிட்டன. ஆனால் அந்த ரிஃப்ளெக்ஸ் சமீபத்திய சார்புக்கு ஒரு எடுத்துக்காட்டு மற்றும் 2008 நிதி நெருக்கடியிலிருந்து அமெரிக்க நிதித் துறையில் சில முக்கிய வேறுபாடுகளை புறக்கணிக்கிறது என்று ஓப்பன்ஹைமர் ஆய்வாளர் கிறிஸ் கோடோவ்ஸ்கி வெள்ளிக்கிழமை ஒரு ஆய்வுக் குறிப்பில் தெரிவித்தார். “பணவீக்கம் மிகவும் சூடாக இருப்பதால், மத்திய வங்கி விகிதங்களை உயர்த்த வேண்டும், அது பொருளாதாரத்தை மந்தநிலைக்குள் தள்ளப் போகிறது, மேலும் நாம் மந்தநிலைக்குச் செல்லப் போகிறோம் என்றால், உங்களுக்குத் தெரியும். நிச்சயமாக நீங்கள் அதை செய்ய மாட்டீர்கள். அவர்கள் வங்கி பங்குகளை சொந்தமாக வைத்திருக்க விரும்புகிறார்கள்,” என்று கோட்டோவ்ஸ்கி கூறினார். கடந்த மூன்று மந்தநிலைகளை ஆராய்ந்த கோட்டோவ்ஸ்கி, வீட்டுக் குமிழியின் காரணமாக வங்கிப் பங்குகள் நிதிச் சிக்கல்களின் மையமாக இருப்பதால், மற்றொரு 2008 சூழ்நிலையின் சாத்தியக்கூறுகளால் முதலீட்டாளர்கள் அச்சமடைந்துள்ளனர் என்றார். அந்தச் சுழற்சியில், மந்தநிலையின் பிற்பகுதி வரை வங்கிப் பங்குகள் கீழே இறங்கவில்லை – இது மீண்டும் நிகழும் என்று நீங்கள் நினைத்தால், இப்போது இந்தத் துறையைத் தவிர்ப்பதற்கு ஒரு நல்ல காரணம். “2008 மந்தநிலையைப் பார்த்தால், எல்லோரும் பயப்படுவதை நீங்கள் காண்கிறீர்கள்” என்று ஆய்வாளர் கூறினார். “மந்தநிலையின் முடிவில் வங்கிகள் அதைச் செய்யவில்லை, மேலும் பல ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு பங்குகள் பலவீனமாகவும் நிலையற்றதாகவும் இருந்தன.” ஆனால் தற்போதைய சூழல் கோட்டோவ்ஸ்கிக்கு 2008 இல் அல்ல, 2001 இன் மந்தநிலையை நினைவூட்டுகிறது, என்றார். “வணிக அல்லது குடியிருப்பு ரியல் எஸ்டேட் அல்லது பிற பெரிய நீண்ட கால சொத்துக்களை நாங்கள் பார்க்கவில்லை,” கோட்டோவ்ஸ்கி கூறினார். “உண்மையில், மிகவும் வலுவான கடன் வளர்ச்சி மற்றும் உயரும் வட்டி விகிதங்களைக் கொண்ட வங்கி எண்கள் இன்னும் வலுவான பொருளாதாரத்தை சுட்டிக்காட்டுகின்றன. சில பொருட்களுக்கான செலவு குறைவாக இருக்கலாம், ஆனால் சேவைகள் மற்றும் T&E ஆகியவற்றில் செலவு செய்வது வலுவானதாகத் தெரிகிறது.” 2000-2001 ஆம் ஆண்டின் ஒப்புமையில், மந்தநிலை அதிகாரப்பூர்வமாக தொடங்குவதற்கு நீண்ட காலத்திற்கு முன்பே வங்கி பங்குகள் வீழ்ச்சியடைந்தன – 13 மாதங்கள், ஆய்வாளரின் கூற்றுப்படி. அதற்குப் பிறகு இந்தத் துறையின் பெரும்பாலான லாபங்கள் மந்தநிலை தொடங்குவதற்கு முந்தைய கொந்தளிப்பான மாதங்களில் வந்தன, என்று அவர் மேலும் கூறினார். “மந்தநிலை தாக்கும் வரை அவர்கள் காத்திருந்திருந்தால், S&P 8.6% குறைந்திருந்த காலகட்டத்தில் BKX இல் 29.5% ஆதாயத்தை அவர்கள் தவறவிட்டிருப்பார்கள்” என்று கோட்டோவ்ஸ்கி கூறினார். “இது ஒரு ஒப்பீட்டு செயல்திறன் நடவடிக்கை தவறவிடப்பட்டது.” 1989-1990 இன் முந்தைய மந்தநிலையில், மந்தநிலையின் ஆரம்பத்தில் வங்கிப் பங்குகள் வீழ்ச்சியடைந்து, அதன் முடிவில் ஓரளவு மீண்டன, அவர் மேலும் கூறினார். எனவே ஒவ்வொரு மந்தநிலையும் வேறுபட்டது, மேலும் 2008 இல் நிர்ணயித்தல் வெறும் சமீபத்திய சார்பு மட்டுமே என்று அவர் முடித்தார். 2008 நெருக்கடிக்குப் பிறகு, மிகவும் இறுக்கமான ஒழுங்குமுறை ஆட்சி, சிறந்த எழுத்துறுதி தரநிலைகள் மற்றும் மூலதன அளவுகள் இருமடங்காக அதிகரித்திருப்பதன் காரணமாக, வங்கிகள் அடுத்த சரிவைச் சமாளிக்கும் வகையில் சிறந்த நிலையில் உள்ளன என்று ஆய்வாளர் கூறுகிறார். “அடுத்த மந்தநிலை வரும் போதெல்லாம், வங்கிகளின் சொத்துத் தரம் பொதுவாக அஞ்சுவதை விட கணிசமாக சிறப்பாக இருக்கும் என்றும் குழு அதன் வரலாற்று நிலைகளுக்கு திரும்பும் என்றும் நாங்கள் எதிர்பார்க்கிறோம்” என்று கோட்டோவ்ஸ்கி எழுதினார். ஒட்டுமொத்தமாக இந்தத் துறையானது “மிகவும் மலிவானது”, ஏனெனில் அதன் விலை-வருமான விகிதத்தில் சுமார் 50% வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது, இது வரலாற்று சராசரியான 70% க்கும் அதிகமாக உள்ளது என்று ஓப்பன்ஹைமர் ஆய்வாளர் எழுதினார். கோல்ட்மேன் சாக்ஸ், சிட்டிகுரூப் மற்றும் சிலிக்கான் வேலி பேங்க் ஆகியவை இப்போது வாங்குவதற்கு மலிவான வங்கிகள் என்று கோட்டோவ்ஸ்கி கூறினாலும், அவர் பேங்க் ஆஃப் அமெரிக்கா, யுஎஸ் பான்கார்ப் மற்றும் “சிறிதளவு” ஜேபி மோர்கன் சேஸை ஆதரிக்கிறார். ஏனென்றால், வலுவான வட்டி விகித உயர்வு மற்றும் வலுவான கடன் வளர்ச்சி ஆகியவற்றிலிருந்து அவர்கள் மிகவும் பயனடைவார்கள், இது அவர்களின் முக்கிய வங்கி செயல்பாடுகளுக்கு எரிபொருளாக இருக்கும், செலவின வளர்ச்சியைத் தாண்டி வருவாயை அதிகரிக்கும், என்றார். “வேறு சில பெயர்களில் இன்னும் நீண்ட கால தலைகீழாக இருக்கலாம், ஆனால் இங்குள்ள தலைகீழ் மிகவும் நேர்மறையானது, மேலும் இது விரைவில் செயல்படும் என்று நாங்கள் எதிர்பார்க்கிறோம்” என்று கோட்டோவ்ஸ்கி கூறினார். “அடுத்த 2-3 காலாண்டுகளில் BAC மற்றும் USB இல் செயல்படும் திறன் மிகவும் தெளிவாக இருக்கும் என்று நாங்கள் நம்புகிறோம்.”